□叶浅 邢楠

3月30日晚间，燕塘乳业披露2022年年度报告，公司营收与净利双双下降。同时，燕塘乳业2022年全线产品的毛利率均较2021年有所下滑，公司的乳酸菌乳饮料因保质期内严重变质被消费者投诉，由此引发市场对公司及食品安全的担忧。

2022年，燕塘乳业实现营业收入18.75亿元，同比减少5.52%；实现归母净利润9936.15万元，同比减少37.01%。

招股书显示，燕塘乳业主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，属于食品制造业，公司产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品，均属日常消费食品。

目前，燕塘乳业主要通过“直销+买断型分销”的模式进行乳制品销售。分渠道来看，燕塘乳业2022年全线产品毛利率均同比下滑。

在经销模式下，燕塘乳业经销商产品包括花式奶、乳酸菌乳饮料类、液体乳类和冰淇淋雪糕。2022年，花式奶毛利率由2021年的28.54%下降至24.03%；乳酸菌乳饮料类毛利率由2021年的37.05%下降至33.81%；液体乳类毛利率由2021年的16.67%下降至11.15%；冰淇淋雪糕2021年毛利率为负，2022年该品类已停产。

在直销模式下，线上直销产品类包括花式奶、乳酸菌乳饮料类和液体乳类。2022年，花式奶毛利率由2021年的31.03%下降至22.33%；乳酸菌乳饮料类毛利率由2021年的33.52%下降至30.80%；液体乳类毛利率由2021年的23.44%下降至17.90%。